机构推荐下周具备爆发潜力10金股7-【资讯】

发布时间：2021-07-15 20:18:50 阅读：次来源：废钢厂家

提示声明:

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表我们的观点。股市有风险,投资须谨慎。

全通教育(300359)

中报业绩符合预期 K12在线教育平台转型扎实推进中

公司业绩符合预期。公司14H1 实现营业收入9239.2 万,同比增长7.6%;归母净利润3032.6 万,同比增长18.34%;扣非后归母净利润2479.3 万,同比增长0.46%;加权平均ROE 为12.64%,同比减少0.47 个百分点;EPS 为0.3元,符合预期。

营业收入稳定增长,新区开始发力。公司实现营业收入9239.2 万,同比增长7.60%,其中,家校互动信息服务收入8833.6 万元(占比99.3%),同比增长6.32%;阅读信息服务收入65.0 万(占比0.7%),同比减少42.1%。分区域来看,广东实现收入4786.0 万,同比下降3.57%;浙江实现收入1139.6 万,同比增长7.52%;福建实现收入792.9 万,同比增长41.29%。其他地区中,贵州省实现收入348.9 万,同比增长1250%。14 年6 月,公司成为中国移动甘肃、贵州公司在线教育业务的合作伙伴;7 月中标“中国移动山东公司2014 年省级“在线教育”平台合作伙伴采购项目,新区域将贡献未来业绩增长点。

毛利率稳定,研发投入导致期间费用率增加,政府补贴贡献业绩增量。14H1综合毛利率为54.82%,较同期减少0.1 个百分点,其中,业务推广运营毛利率51.21%,较同期增加6.87 个百分点;系统开发运维毛利率64.73%,较同期减少9.46 个百分点。公司期间费用率为19.86% ,同比增加2.88 个百分点。

销售费用率7.15%,同比增加1.87 个百分点;管理费用率14.12%,同比增加1.74 个百分点,财务费用率-1.42%,同比减少0.73 个百分点。公司处于商业模式转型,研发投入早期,费用率增加。报告期内收到政府补贴550 万,最终实现净利率32.82%,同比增加2.98 个百分点。

机构来源:申银万国

片仔癀(600436)

业绩处于低谷静待需求反弹

事件:2014年上半年公司实现收入7.6亿元,同比增长7.00%;实现净利润2.2亿元,同比降低3.87%;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润2.13亿元,同比降低3.42%。实现每股收益1.35元。

根据测算,2014Q2收入3.87亿元,同比增加2.71%;净利润1.02亿元,同比下降14.24%。其中2014Q2母公司收入1.87亿元,同比下降14.71%;实现净利润1.16亿元,同比下降1.38%。

我们对公司的总体看法:片仔癀原料麝香行业性稀缺,目前原料储备丰富,长期看主业稳定增长没有问题;日化增速快,未来有望上量;华润片仔癀合资公司运行正常,未来一年股权转让有望提上议程。公司目前业绩处于低谷,需要静待需求反弹。

业绩处于低谷,静待需求反弹。收到反腐以及宏观经济环境等因素影响,上半年收入增长7%,扣非后净利同比降低3.42%。从业务分项看,2014年收入增长7%,主要原因系日用品、化妆品行业收入增加所致。药品收入6.76亿元,同比增加1.44%,毛利率46.35%,下降6.31个百分点;日用品、化妆品销售7958万元,同比增加83.74%,毛利率73.35%,增加6.65个百分点;食品销售实现收入162万元,同比增加17.20%,毛利率25.15%,减少5.49个百分点。从分销售区域看,境内实现收入6亿元,同比增长6.59%,境外实现收入1.54亿元,同比增长6.08%。

三项费用率控制良好。2014年上半年销售费用6626万元,同比增加28%,主要原因系子公司福建片仔癀化妆品有限公司的广告费用等支出增加所致;财务费用-277万元,同比减少1294万元,主要原因系公司配股收到募集资金,利息收入增加所致;管理费用5599万元,同比增加7.43%。期间费用率15.62%,与2014Q1(17.40%)相比,下降1.78个百分点。

盈利预测与投资建议。公司长期具有高端品牌价值。在做优主业的同时,把药妆、日化业务作为新的利润增长点。我们预计公司2014-2015年的EPS分别为:2.98元、3.56元,同比增长11%、19%。考虑到公司品牌价值以及2015年华润片仔癀股权谈判存在可能性, 我们认为可以给予2015年28倍PE,合理股价为100元,“买入”评级。

主要不确定因素。新产品市场开拓的风险、片仔癀提价进度。

机构来源:海通证券(9.95,0.000,0.00%)

光线传媒(300251)

度过平淡期下半年有望发力

上半年业绩表现平淡,Q2 环比明显改善。报告期内,公司实现营业收入3.01 亿元,归属母公司股东净利润1.02 亿元,分别同比降低35.66%和40.73%,对应EPS0.1 元。分季度看,Q2 实现净利润0.75亿元,环比增长173%,对应EPS0.07 元。

上半年电影业务恰逢去年高基数,转化率不高。公司电影业务实现收入1.94 亿元,同比减少43.89%,期间共投资及发行5 部电影,累计票房达到13.7 亿元,但含金量和转化率较低,其中《爸爸去哪儿》票房近7 亿元,但因投资比例较少,分账收入仅为0.7 亿元,而《同桌的你》票房达到4.6 亿元,实现收入0.8 亿元,《分手大师》累计票房6.6 亿,但6 月末才上映报告期内仅贡献收入1.8 亿元,况且去年同期由《泰囧》等影片带来的基数偏高。下半年预计上映10 部电影,其中《赛尔号大电影4》票房已达0.6 亿,即将上映的《秦时明月》有望挑战中国动画片最高票房纪录,《四大名捕大结局》、《亲爱的》和《我的情敌是超人》的票房也值得期待。此外,公司还有多部重量级影片储备,包括《诛仙》、《盗墓笔记》、《港囧》等,对明年的票房形成强有力的支持。

栏目收入有所下降,下半年将发力。报告期内,公司栏目制作业务收入0.62 亿元,同比下降40.4%,源于部分节目正处于启动阶段,而最新的三档综艺节目将在下半年开播,其中最值得期待的是耗资千万引进的以色列创新型音乐节目《Rising Star》,该栏目汇聚了较多的成功元素,在技术和平台落成后有望成为“现象级”的精品作品。

多部电视剧收入确认,下半年保持良好态势。上半年公司电视剧业务实现收入0.45亿元,同比增长140.95%,源于确认了《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》、《月供》等多部剧集的收入,其中《古剑奇谭》自开播以来收视率节节高升,下半年《深圳合租记》已经播出,《我的宝贝》已获得发行许可,电视剧有望再创佳绩。

定增完成后有望加速发展。上半年公司连续进行外延式扩张,先后完成对仙海网络20%股权、蓝狐文化50.8%股权、妙趣横生26.67%股权和热蜂网络51%股权的收购,打通了“影视+动漫+游戏”生态链。此外,近期又启动定增,充足的资金支持有助于满足公司未来主业发展的需要,巩固领先优势,龙头强者恒强,并改善财务结构,保障战略目标的实现。

维持“买入”评级。维持3 年EPS0.47 元、0.59 元和0.67 元,看好公司在电影主业上实力地位的提升,及大娱乐集团战略的推进,下半年热门综艺开播,市场对明年大片的良好预期以及外延扩张的推进,将带来股价催化剂。

机构来源:宏源证券

美克家居(600337)

内销增长提速 OEM主动缩容业绩略超预期

中报业绩略超预期,Q2 单季收入和净利增速回升。公司14 年上半年实现收入12.71 亿元,同比增长1.5%;利润总额1.15 亿元,同比增长30.6%;(归属于上市公司股东的)净利润为9374.44 万元,同比增长32.3%;合EPS 0.14元,略超我们中报前瞻中的预期(0.14 元,30%)。其中Q2 单季实现收入7.05亿元,同比增长3.6%;净利润6437.12 万元,同比增长36.5%;收入和利润增长较Q1 明显提速(14Q1 收入同比减少1.1%,净利增长24.0%)。亏损的OEM业务主动缩容,收入同比降35.8%;而高盈利能力的零售业务收入提速、毛利率继续扩大。因此公司虽收入增长平淡,但盈利能力改善、净利润大幅增长。

零售业务表现突出,收入毛利率齐增长。产能结构优化,OEM 出口占比明显降低,批发业务略有增长。公司上半年零售业务收入7.86 亿元(收入占比62%),同比增长13.6%;毛利率68.0%(vs 13H1 66.9%),美克美家净利润1.21 亿元;OEM 出口业务收入1.59 亿元,同比减少35.8%;毛利率14.2% (vs 13H117%);批发业务收入3.11 亿元,同比增长3.6%;毛利率31.1%(vs 13H1 30.5%)。

未来发展三大动力:多品牌战略升级,制度管理红利,产能结构调整。1)多品牌战略全面升级,品牌布局更加全面,“直营+加盟”丰富营销渠道。2)内部精细化管理持续推进。3)产能结构持续优化。

维持买入!我们于8 月5 日发布《美克家居深度报告:多品牌战略升级、制度管理红利、产能结构优化,家居龙头再起航》中上调公司盈利预测,强调买入评级。公司中报盈利结构继续改善,印证我们的判断。我们仍维持深度报告中的盈利预测,预计14-15 年EPS 分别为0.35 元和0.47 元(同比增长30%和35%),目前股价(6.68 元)对应14-15 年PE 分别为19.1 倍和14.2 倍,6个月目标价为8.8 元,对应14 年25 倍PE。在国内近万亿家居市场中,有望孕育百亿级龙头;美克战略品牌领先,处于经营和盈利拐点,目前市值仅43.2亿元,维持买入!

机构来源:申银万国

长城汽车(601633)

新车型H2销量超预期

H2 销量超预期:公司7 月销售汽车48273 辆,环比微跌0.54%,同比下跌19.70%。SUV 销售35399 辆,环比下跌1.21%,同比下跌3.04%。

其中7 月11 日新上市车型H2 销售1260 辆,H6 车型销售26538 辆,环比增长8.54%,同比增长39.98%。均超市场预期。轿车销售3895辆,环比增长55.06%,同比下跌70.11%。其中C50 因改款车型上市,销量大增,也印证了我们6 月销量点评中轿车销量已经见底的判断。

H5 和M4 销量因为淡季原因稍微偏弱,也属于正常情况。

进入“H2+H6”双明星车型时代:H2 销量的超预期,证实了产品的受欢迎程度还是非常高的。我们根据行业经验预测,8 月份H2 销量有望达到3000 辆左右,9 月份销量有望达到5000 辆左右,并于年内达到销量8000 辆左右的水平。H6 在终端价格几乎没有优惠的情况下能保持在24000-25000 辆左右的水平,如果终端价格稍微有些优惠,其月销量达到30000 辆左右的水平概率是非常大的。我们判断,公司今后将进入“H2+H6”双明星车型时代。

H1、H8 和H9 的上市将提供更强劲增长动力:H1 车型将于8 月上市,H9 车型将于年底前上市,一再推迟的H8 车型年内或许也有望上市。后续新车型的上市不仅会给公司带来销量的强劲反弹,也会带来盈利的大幅增长。我们判断公司中长期向上的趋势已经确立。

投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价38.90 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为22.5%、31.5%、18.5%,净利润增速分别为17.6%、22.5%、12.2%;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为38.90 元,相当于2015 年10 倍的动态市盈率。

机构来源:安信证券

汇川技术(300124)

积极布局未来等待新一轮成长周期

汇川技术中期归属于母公司净利润3.02 亿元,同比增长34.26%,符合市场预期。上半年公司实现营业收入10.4 亿元,同比增长48.20%,实现营业利润2.74 亿元,同比27.18%,实现利润总额3.48 亿元,同比增长33.29%,实现归属母公司所有者的净利润3.02 亿元,同比增长34.26%,净利润率为29.03%,每股收益为0.39 元。二季度公司实现营业收入5.99 亿元,同比增长44.43%,环比增长35.82%,实现归属母公司的净利润为1.82 亿元,同比增长23.41%,环比增长50.97%,二季度净利润率为30.32%。

上半年订单同比增长37%,下半年新能源订单将有很好期待。上半年实现订单12.49 亿元,同比增长37%,较一季度53%的增长有所下降。其中工业自动化订单11.23 亿元,同比增长28%,其中通用变频、电梯一体机、注塑机伺服预计同比增长15-20%,通用伺服预计有很快的增长,大传动预计也有较大的突破。新能源订单1.26 亿元,同比增长258%,二季度单季度实现新能源订单0.45 亿元,环比一季度0.81 亿元有所下降,主要是二季度电动车推动较慢、光伏逆变器的招标量也较少,三季度开始将逐步进入旺季,尤其是宇通下半年的放量将会很明显,汽车电子订单将有很大突破。

变频类产品收入同比增长19.05%,毛利率下降1.43%至53.19%,后续稳定增长,而大传动销售将有所提速。变频类产品实现收入6.2 亿,同比增长19.05%,主要为电梯一体机和通用变频器,尽管市场一直担忧宏观经济和房地产对于公司变频类收入的影响,实际上上半年增长依然很强劲。毛利率略有下降,主要是电梯一体机的附加产品,包括编码器、门机、电气控制柜等增加,毛利率比电梯一体机略低,同时电梯一体机占比同比去年有所下降,使得毛利率略有下降。特别地,大传动方面,公司上半年凭借矢量控制、三电平拓扑、大功率同步机等技术优势,在节能和工艺型市场都取得较好的突破,后续将在收入上有所体现。

运动控制类收入同比增长22.13%,毛利率下降1.74%至49.16%,主要是通用伺服比重提升。运动控制类实现收入1.55 亿,同比增长22.13%,包括通用伺服、注塑机专用伺服,其中注塑机专用伺服预计增长不多,而通用伺服上半年随着IS620 的大力推广,凭借伺服系统的优异性能、整体解决方案、服务、成本优势,在重点行业和大客户方面取得较好进展,收入实现较好的增长。通用伺服的销售因为一台伺服配一台电机,而注塑机伺服销售部分是纯伺服,通用伺服的毛利率比注塑机伺服毛利率要低一点,后续通用伺服规模效应显现,毛利率有提升的空间。

新能源类实现收入1.5 亿,同比增长702%,其他产品0.76 亿,比增长2831%。新能源类实现收入1.5亿,同比增长701.96%,毛利下降14.23%至44.93%,主要为汽车电子和光伏逆变器,其中汽车电子预计接近1 亿,而光伏逆变器约为0.5 亿元,毛利率下降主要是去年同期都是汽车电子,且小批量时毛利率偏高,上半年预计汽车电子毛利率为50%,而光伏逆变器毛利率约为35%,下半年新能源类产品的放量将是很大的亮点。其他产品主要是伊士通的销售,包括主要为注塑机伺服控制器、伺服电机及配件销售,今年上半年新增并表,毛利率为39.32%,伊士通的净利润约为0.136 亿元,净利润率为17.9%。

新产品、新行业的突破和布局在积极推进之中,发展的空间和潜力巨大。新产品上,从市场的角度今年上半年在通用伺服、大传动方面订单均有较好的突破,品牌知名度都有很大的提升,汽车电子、光伏逆变器也在明显放量,下半年行业进入景气后将有更大表现,而从产品储备的角度,公司正在加大研发投入,开发机器人专用控制器、工程传动、汽车电子等,为后续储备打好基础,预计将在明后年有所发力。行业拓展上,公司在电梯行业通过多产品组合的策略得到有效实施,一直重点攻关的纺织行业,通过专机和系统解决方案,在织机领域实现批量销售,新能源汽车领域,继续巩固同宇通等大客户的合作关系,并也在积极开发低速车市场。

上半年销售费用同比增长24%,管理费用同比增长53%,下半年费用增长将显著下降。上半年实现销售费用0.95 亿元,同比增长24%,第二季度实现销售费用0.44 亿元,环比下降13%,同比增长4.5%,销售费用二季度开始增长显著放缓。上半年实现管理费用1.67 亿元,同比增长53%,第二季度实现管理费用0.83亿元,环比持平,同比增长45%,其中上半年研发费用1.05 亿元,同比增长53.52%,公司正处于大力开发机器人控制器、工程传动、电动汽车等新产品开发中,研发人员大幅增加和研发材料费用同比有较大增加。展望下半年,我们看到公司去年第三季度开始费用环比增加,特别是管理费用环比增长25%,今年下半年费用保持上半年的水平,则下半年管理费用增长将大为下降,整体上,我们预计全年销售费用同比增长20%多,而管理费用同比增长30%多。

机构来源:齐鲁证券

正和股份(600759)

独立能源公司龙头轮廓愈加清晰

公司公告于近日完成了公司名称和经营范围的工商变更登记手续,公司名称由“海南正和实业集团股份有限公司”变更为“洲际油气股份有限公司”。同时,公司公告马腾石油14 年盈利预测,14 年马腾石油预计原油产量为58 万吨,销售量57.66 万吨,净利润7.9 亿元。

改名“洲际油气”有利于公司油气业务的进一步开展。公司由地产向油气转型,前期完成对马腾石油95%股权的收购是公司开拓油气业务的第一步,而此次变更公司名称并修改经营范围,凸显管理层做大做强油气业务的决心和信心,同时也有利于扩大公司在油气领域的影响力,支持后续的持续扩张,以早日实现到2018 年实现年产量500 万吨、2P 储量5 亿桶,净利润40 亿元,2023 年实现资产规模和盈利翻番的十年长期战略目标。

马腾石油有望进行增产增储。马腾石油14 年的原油产销计划和净利润基本符合我们之前的预期,根据公司公告,14 年马腾石油预计贡献eps 0.23元(摊薄后)。此次公司拟向哈国油气主管部门报批14 年度58 万吨原油的工作计划,参考13 年马腾石油54.7 万吨的原油产量,我们推断公司已开始对马腾石油的增产增储进行规划。通过二采的增产方式,我们预计马腾石油的产量提升空间约30%,若考虑三采则提升空间更大。

维持“买入”评级:随着马腾石油的收购完成、十年战略规划的提出以及公司名称和经营范围的修改,公司向油气转型的不确定性不断降低,一个跨越“洲际”运营油气权益的独立能源公司轮廓正愈发清晰,公司即将进入一个新的发展阶段。短期国内油气系统反腐进入尾声,加上后续政策利好预计将持续出现,油气板块估值重心上移也有利于公司估值水平的提升。假设14 年地产业务完全剥离,不考虑增发对股本的摊薄以及后续公司的外延式扩张,我们维持公司14-16 年EPS 分别为0.46 元、0.68 元和0.76元的预测,目标价14 元,维持“买入”评级。

风险提示:

油价波动的风险,哈国油气政策变动的风险,外汇汇率波动的风险。

机构来源:光大证券

硕贝德(300322)

略低于预期期待后续惊喜

中报经营数据:2014 年1-6 月,公司实现营业收入3.36 亿元,同比增长74.01%;实现归属上市公司股东净利润2468 万元,同比增长128.03%,折合EPS 为0.11元,同比增长10%。毛利率24.48%,较去年同期提高2.59 个百分点。

量价齐升,助力业绩高增长,提高盈利能力。量的提升主要来自TCL和三星等老客户采购量的显著增加,其中:三星上半年贡献收入1560万,较去年同期增长94.76%,主要是双色注塑天线产能释放;TCL上半年贡献收入1.27 亿,较去年同期增长109%。此外,联想贡献收入2769 万,与去年同期持平,而公司的另一重要合作伙伴酷派已经成长为中国手机市场的核心力量,二季度智能手机出货量1270 万台,占据中国市场第四位,5 月份更以23.1%的份额跃居中国4G 手机市场第一位,随着4G 的爆发,有望为公司成长提供更大拉力。我们已经多次强调,优质的客户布局是公司内生、外延增长的根本支撑。价格改善主要来自公司产品结构的调整,公司LDS 工艺天线今年上半年大量出货,而LDS 天线价格较FPC 高出20%多,毛利率也较高,有效提升了公司的盈利能力。下半年4G 的爆发将进一步强化对LDS天线的需求,盈利能力有望进一步得到改善。

科阳准备工作继续推进,即将“踏上跑道”。科阳光电和凯尔光电是公司外延扩张,进一步成长为手机配件整体方案提供商战略的重要组成部分,尤其是科阳光电,将为公司中长期成长提供关键支撑。结合半年报,我们预计科阳光电或有望于今年四季度小批量出货。

再次强调公司核心投资逻辑:优质客户布局是本;4GNFC无线充电等提供中短期业绩支撑;3D 和摄像头封装提供中长期业绩弹性。

盈利预测。预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.34 元、0.62 元和1.06 元,对应市盈率为46.8、25.7 和15.1,维持买入评级。

机构来源:宏源证券

中航电子(600372)

航电旗舰乘风扬帆

持续整合打造航电旗舰

截止2014 年,公司通过一次资产置换、一次置产注入、一次现金收购股权,共11 家子公司,涵盖航电板块主要的企业类资产。

2014 年6 月托管航电系统公司100%股权,全面承接航电系统公司的管理职能,航电板块的经营管理和未来发展均由中航电子直接进行决策。随着资产整合的持续推进,中航电子作为国内航空电子旗舰上市公司的地位不断巩固,“打造全球领先的航电系统综合集成商和电子产品设备供应商”的战略目标越发清晰。

未来十年中国航电市场空间“超过”2500 亿元

航电系统是军机的“大脑”,占整机成本的比重随航电系统升级将提高到30%-35%。国防开支的增长为航空装备的跟新及换代提供了基础,预计未来十年中国新增军用飞机约1500 架,淘汰更新1100 架,总需求约2600 架,将带来超过1500 亿元的航电市场。工信部预计2020 年国产干线飞机国内新增市场占有率达到5%以上,民用飞机产业年营业收入超过1000 亿元。我们预计至2020 年航电系统在国产民用飞机中的价值将达到200 亿元;未来十年航电系统在民用飞机中的价值也有望超过1000 亿元。综合来看,未来十年中国航电市场的规模将超过2500 亿元。

研究所改制静待政策“东风”

托管航电系统公司后,中航电子全面承接航电系统公司的管理职能,航电板块的经营管理和未来发展均由中航电子进行决策,托管或是资产注入的前奏,也可视为整体上市的预演。但从政策角度来分析,5 家研究所资产注入的前提是改制,而改制需要国家相关政策支持,故注入尚需静待政策“东风”。国防科工局2014年重点工作推进座谈会透露,军工科研院所分类改革方案有望下半年出台。

积极拓展民品业务,实现“343”布局

尽管当前公司的民品业务依然比较薄弱,但已明确提出了“343”的战略目标,即实现航空军品、非航空民品和非航空防务占营业收入的比例为3:4:3 的格局。公司成立“商业创新中心”架起了各项技术、产品与市场之间的桥梁,主要拓展方向就是非航空民品。民品业务将成为公司新的增长点,也是公司实现跨越式发展、达到千亿收入目标的关键。

盈利预测与投资建议

公司航空军品将随航空装备建设及配套型号量产而持续增长;非航空防务与非航空民品的拓展则有望为公司带来跨越式发展的机会。托管航电系统公司再次确认并强化了研究所改制并注入上市公司的预期;同时亦不排除公司在相关民品领域开展并购的可能。基于现有业务,预计2014-2016 年每股收益分别为0.38、0.47、0.61 元;若考虑研究所一次性注入,预计14 年EPS 为0.80 元左右。综合公司在航电领域的行业地位与成长空间、研究所改制与注入预期、及非航空产品的跨越式发展机会,维持“买入”评级。

机构来源:中信建投

黄山旅游(600054)

业绩超预期全年有望恢复性高增长

2014年上半年,公司共实现营业收入62,182.01 万元,同比增长9.11%;实现归属于母公司股东的净利润11,257.13 万元,同比增长55.27%。实现每股收益0.24 元。

2014 年1-6 月份,公司累计接待游客127.77 万人,同比增长3.6%,公司索道业务累计运送游客213 万人次,同比增长12.70%。在游客量恢复性增长的带动下,公司各项业务运营平稳。门票业务实现营业收入11,577.66 万元,同比增长18.79%;索道业务实现营业收入15,062.62 万元,同比增长15.78%;酒店业务实现营业收入19,156.06 万元,同比增长20.51%;旅游服务实现营业收入13,450.20 万元,同比增长17.20%;房地产销售实现营业收入5,262.13万元,同比下降31.46%。公司业绩靓丽,利润增速远高于游客和营收增速,源于公司得当的成本费用控制,2014 年上半年,公司管理费用比上年同期减少1,172.47 万元,同比下降11.90%。

散客化、大众化旅游需求的强劲释放带来游客量的触底反弹+公司自身诉求(成本控制)带来确定性的业绩反转。Q3 低基数恢复性反弹将更大,全年业绩高增长基本无忧。作为国内知名的一线自然景区,成长空间逐渐打开:西海大峡谷地轨缆车运营打开景区接待瓶颈+2015 年4 月,投资1.8 亿元的玉屏索道改造将完成,黄山景区将大幅扩容+交通明显改善(2015 年上半年,京福高铁通车)+有效门票价格提升+索道提价预期。

公司管理效率的提升(Q1 开始成本的有效控制)+强烈的自身诉求(再融资预期)+旅游综合产业链的积极探索打造(花山谜窟项目)都将助力公司走出传统景区单一的盈利模式,有望迎来业绩的大幅增长。

盈利预测及投资策略:2014 年公司业绩恢复性增长确定,2015 年有望迎来业绩高增长。公司股价年初至今领涨景区同类公司,在旺季行情的催化下,近2 月股价上涨将近20%。我们上调公司2014-2016 的EPS 分别至0.47 元、0.62元和0.78 元,公司目前股价13.49 元,对应PE29 倍、22 倍和17 倍,维持“买入”评级,建议等待股价回调积极配置。

风险提示:玉屏索道改造进程低于预期、自然和社会因素等影响。

机构来源:东北证券

（责任编辑：HN666）