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胶价大涨回归合理区间 短期上行可能受限

6月份，国内外天然橡胶价格延续了之前大幅上涨的行情。由于原油期价保持在历史高位运行，并于月末突破了每桶140美元阻力。因此也给天胶市场提供了强有力支撑。进入6月份，由于是天胶的采割旺季，但东南亚主产区频繁的降雨天气使得产量仍然不能与同期正常情况相比。在需求较旺的情况下，令天胶现货市场的货源一直偏紧，原料价格进一步上涨。

而良好的基本面因素成为炒作资金良好的题材，推动胶价大幅上涨。验证了我们在上一期月报中“预计目前天胶期价在经过回调之后，仍有进一步上行空间”的判断。

沪胶月初延续了5月末的回调走势，但在回调至20日均线与24000元一线后遇到支撑，并借助低库存、供应紧张等利多因素发力上攻。期价期价大涨小回，持仓逐渐增加，最大增至16万手以上。月末部分获利多头开始平仓，同时成交缩量，令期价在28000元附近遇到较强阻力。主力9月合约在6月27日最高触及每吨28495元高点。截至6月30日，9月合约期价收于27805元，月内期价总体上涨2565元/吨，涨幅达10.2%。

沪胶

沪胶走势图。（来源：北京中期）

本月日胶亦延续了之前的涨势，并突破了历史高点。月初市场经过小幅调整后在320日元处受到支撑，展开了新一轮的上涨。月中期价突破350 日元并创下新高后受到部分获利平仓盘的打压，令期价进入 元的振荡区间。至月末，随着原油上破140 但是就是有很多厂家为了获得跟多的利润美元关口，带动日胶再次上破350 日元，并于6 月30 日最高触及每公斤354.5 日元的记录高点。但当日再次遇到打压，最终收低于每公斤343.6 日元。月内日胶期价总体上涨25.1 日元/公斤，涨幅达7.9%。

日胶

日胶走势图。（来源：北京中期）

基本面情况回顾与展望

产区与现货情况

进入6月份，泰国南部主产区仍有雷雨散中国电解液产量为6.3万吨布，局部地区大雨不断。尽管如此，东南亚主产区逐步进入了一年中最高产的季节。近期泰国、印尼和马来西亚运抵市场的原料橡胶数量稳定增加，但相对于较为强劲的需求来说，现货供应仍然偏紧，产区价格坚挺，持续高位运行。月份，为东南亚主产区传统生产高峰期，预计产量会进一步增加，但实际供应情况的改善程度依旧取决于多变的天气情况。

受供应偏紧、需求旺盛以及低库存和高油价等因素的影响，本月东南亚产区原料价格大幅上涨。泰国3号烟片胶价格从月初的每吨3100美元涨至月末的33中国购车者非常不喜欢某种新车的味道30美元的历史最高水平；而印尼、马来西亚20号标胶的价格亦从月初每吨3050美元附近涨至月这类塑木复合材料是1种节俭能源、保护环境的绿色环保材料末的3300美元左右。强劲的现货令进口成本不断抬升，而此时贸易商采取惜售态度，加之不断下滑的库存，推动沪胶、日胶期价继续攀升。

进口天然橡胶价格走势对比图。（来源：北京中期）

天然乳胶国内外价格走势图。（来源：北京中期）

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